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据彭博社报道，“同股不同权”是很多科技及创新行业公司在上市时首选的股权结构，目的是为了保护创始人对公司的控制权。随着越来越多的独角兽公司赴美 IPO，历来深信“同股同权”的香港交易所开始谋求变革。今年 2月23日，香港交易所启动了“同股不同权”的上市架构咨询，最早或于4月份发行双重股权结构的IPO。在本文中，彭博全球数据将带您解读：“同股同权”时代香港错过了什么？ 如果放行“同股不同权”，将带来什么？

　　“同股同权”时代：香港错过了什么？ 353亿美元IPO，7400亿美元市值和新经济的盈利增长蓝海。

　　353亿美元IPO

　　彭博全球数据显示，截至2018年3月4日，共有36家具有双重股权结构的中资公司在美完成IPO，加上采用合伙人结构（同股不同权）的阿里巴巴，这些远赴美国的IPO交易合计募集资金约353亿美元，而且这个数字还在继续上升。近日，具有双重股权结构的爱奇艺（IQ US）已向美国证券交易委员会（SEC）正式提交了招股说明书，拟募资15亿美元并在纳斯达克全球市场上市。

7400亿美元市值

　　彭博全球数据显示，截至2018年3月4日，上述36家中资公司的当前总市值为2820亿美元，前三甲分别为百度（872.5亿美元）、京东（625.6亿美元）和新浪微博（285.4亿美元）领衔。加上阿里巴巴的4600亿美元市值，总市值超过了7400亿美元。

　　新经济的盈利增长蓝海

　　彭博全球数据显示，上述36家公司按市值加权平均的最近12个月每股收益增长率为75%，而恒生指数成份股的平均每股收益增长率为15%左右。从未来盈利趋势来看，36家公司未来12个月的预测每股收益增长率为38%，显著高于恒生指数成份股的预测每股收益增长率20%，而阿里巴巴未来12个月的预测每股收益增长率为29%。

如果放行“同股不同权”，将带来什么？

　　如果香港放行“同股不同权”，监管障碍消除后，前述已经在美上市的中资公司或考虑在香港进行第二上市，而其他尚未确定上市地点的科技公司或创新公司也可能考虑选择香港。近期市场关注度较高的潜在独角兽IPO包括：蚂蚁金服、陆金所、小米和滴滴出行。

　　但在积极改革以吸引科技或创新公司IPO方面，香港并不是唯一。新加坡交易所也宣布拟允许双重股权公司IPO，目前正处于征询意见阶段。中国证监会年初亦表示，将改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术、新产业、新业态、新模式的支持力度。单单放行“同股不同权”，香港或许并不能就此胜出。