制造 高端设备

　　日前，五部委联合印发《关于金融支持制造强国建设的指导意见》，提出加快制造业领域融资租赁业务发展，并支持制造业企业设备更新改造和产品销售。这样的政策对制造业构成重磅利好。如何通过解读政策了解哪些领域会受益，存在哪些投资机会。

　　一、解读政策的前奏

　　1.知晓政策的来龙去脉

　　知晓政策其来源，就是政策贯彻什么精神，政策所属或所含文件，即属于哪些文件的子文件或者还会涵盖哪些子文件。

　　例如“五部委联合印发《关于金融支持制造强国建设的指导意见》（下文简称《指导意见》）”出台，它贯彻的精神是“党的十八大和十八届三中、四中、五中、六中全会精神”，可见该政策相当重要；其次，就是看政策的所属或所含，该文件是按照《中国制造2025》、《国务院关于深化制造业与互联网融合发展的指导意见》等文件出台的指导意见。而“中国制造2025”是国家发展大战略，“互联网+制造”也是较为重要的发展战略。

　　由此可见，该《指导意见》是一份相当重要的符合国家大战略的指导性文件。

　　2.明白政策对股市的利好程度

　　知晓政策来龙去脉后，进一步了解的就是政策对股市的利好与否，影响的程度深浅。其实，政策对股市利好与否，比较容易判断，基本类似支持某些行业发展的指导意见都是利好。只不过就是利好范围界定上，有一定难度。就像《指导意见》，对制造业整体是利好的政策；而各地“房地产限购政策”也很容易分辨是对房地产行业的打压。而具体影响的范围，需要分析政策条文，才知道对哪些领域有重点的支持或哪些领域是抑制。

　　至于政策对相关领域的影响程度深浅。可以从四个角度来考虑：第一，政策的发出部门，政策出台的部门基本按照从国务院、八部委、各省市到地方影响力度依次减弱；第二，就是政策的贯彻精神和符合的战略，贯彻精神和符合的战略都是国家当下主流意志，影响程度较深，而仅仅某个行业子领域的规范，相对影响就小很多；第三，政策影响的时间，比如《指导意见》对金融支持制造业发展的指导是持久的，短时间不容易改变的，其影响程度就深；第四，政策的可执行性，基本政策的出台到执行有一段时间，若时间拖延较长，对相关领域的影响程度就浅，像最早新能源汽车的政策支持，见效快，直接刺激新能源汽车的发展。

　　二、政策分析与行业分析

　　在做好解读政策的准备后，需要具体了解政策的内容。当然，政策文件内容太多，通读政策比较浪费时间，这里只需要抓住关键词；再者，就是需要结合政策涉及的行业来分析，得出投资的方向。

　　1.政策利好的方面

　　政策有利好利空，当然这里只做利好的分析。毕竟，国内A股市场没有做空机制，股票投资只能做多。因此，只分析一下政策的利好方面。

把握利好政策需要理清政策利好的逻辑。以《指导意见》为例，这项政策逻辑就是“金融+制造”。“金融”也就是金融支持，具体指的是支持制造业领域的融资租赁业务发展，即设计开发相关的创新债券品种，发展制造业领域信贷资产证券化等。

该政策围绕“中国制造2025”，那我们获取的关键词是“中国制造2025”，而这个关键词代表的就是高技术制造业企业、先进制造业企业。

2.行业受到支持的方向

通过《指导意见》分析看，受到利好的产业就是制造业，其次，就是相关的一些金融行业，当然金融行业利好还有一定的折扣，毕竟投资有一定的风险，但制造业的利好是毋庸置疑。那制造业概念较大，具体的方向还通过行业分析来理清。其实，从政策围绕“中国制造2025”，不难分析主要是对先进制造业和新兴战略产业的支持。这是政策分析的角度，再结合细分受益领域的发展情况再分析。

行业分析可以从两个角度来看，第一就是宏观状态，第二就是细分受益领域。分析制造业的宏观现状，简单可以参考行业的一些指标来分析。制造业PMI（采购经理指数）是个比较好的参考指标，能反应出制造业发展的状态。而国家统计局2017年3月1日公布的数据显示，2月官方制造业PMI为51.6，好于预期，略高于前值的51.3，连续七个月位于荣枯线上方。可见整体制造业状态不错。

　　分析细分受益领域需要结合，当下宏观环境以及具体领域可操作性来分析。这里所说的宏观环境不仅包括整体制造业的状态，还有具体的市场状态，例如中国制造2025战略受益于一带一路战略和基础建设的发展，宏观的市场环境预期不错；而具体领域的可操作性，指的是政策支持与领域的结合，例如《指导意见》中提到的支持制造业融资租赁的发展。融资对于制造业是必须的，而租赁相对来说，需要结合当下市场状态，在我国的融资租赁领域的市场相对有限，一般在大型机械设备、船舶、飞机等领域比较常见，而小型设备的租赁市场规模较小。所以从操作角度来看，可以重点关注制造业中的高端装备制造、工程机械制造与船舶装备。

　　3.投资决策

　　分析完政策对行业的利好，又得回到原点。受到政策利好的领域，是否值得投资，也就是买了是否能涨。或者，对利好领域是否需要分散投资，又怎么分配资金。其实，这些问题分析比较复杂，需要综合大盘指数状态、行业指数状态与政策利好的持续性上综合考虑，例如在3月16日，小编发表的《航运扬帆 这些股才是价值王者》一文，结合“一带一路”政策持续刺激与行业景气程度提升、行业指数回调充分来分析，得出港口、航运与船舶有投资价值。近期领涨大盘。

那制造业是否可以做出投资决策呢？长期来看，当然可以，主要针对的方向是高端装备、工程机械等制造业。而具体短期的投资可以关注板块的修复情况，适时做出投资。

三、高端装备可投资方向

受到利好政策刺激而有所表现的板块，往往会需求其扎根利好的土壤。也就是除了政策支持之外，还需要宏观环境、本身行业环境的支持配合。

关于《指导意见》的利好，刚才也分析了。投资的方向重点在制造业，而细分领域可以针对工程机械制造、船舶制造以及其他领域的高端装备制造进行关注。他们扎根的土壤长期在于“一带一路”、中国制造2025等战略，当下在于基础建设投资与制造业的投资的利好影响。短期具体来看：

1.工程机械低吸机会存在

除了长期“一带一路”、中国制造2025战略的影响和短期政策利好影响之外，我国1-2月份基建和房地产的投资同比上升 21.3%、8.9%，提振工程机械行业的景气度，国内涉足工程机械制造的相关公司订单持续增长，单单从挖掘机的销量来看，1-2月份累计销量达 19077 台，同比增长188%。可见，工程机械领域有业绩强力支撑。

　　虽然整体机械设备行业估值偏高，但细分工程机械领域，短期存在补涨机会的股票还可以关注，如山河智能（002097），工程机械业务较少的太原重工（600169）也可以关注。

　　2.船舶潜伏时机将出

　　在高端装备制造领域，船舶行业经历全球经济衰退的影响，与同领域其他行业相比日子相当不好过。但是随着国际经济景气程度不断提升，国内国企改革、一带一路战略的利好刺激，再加上金融支持，船舶行业的景气度不断提升，也存在较好的潜伏机会。

　　相关的上市公司可以留意亚星锚链（601890）、太阳鸟（300123）等。

　　3.高端装备关注有侧重

　　在高端装备领域，除了已经有业绩爆发的工程机械，有较好前景的船舶，还有一个领域值得关注，就是国防军工领域。《关于金融支持制造强国建设的指导意见》中提到的支持制造业信贷资产证券化，扩大对先进制造业的投资。

　　对于国防军工领域的支持也是存在较大预期，特别是在军工混改的领域，由于军工涉足的制造业与其他领域相比，制造技术先进，优先受到投资者的眷顾，相关企业可以关注北方导航（600435）和光电股份（600184）等。